關于Q345B焊管供給彈性有限

    近期Q345B焊管庫存加速去化帶來高庫存壓力持續緩解，建筑Q345B焊管的成交量也維持在較高水平，接下來需求旺季預期仍存在，需求端或有進一步的釋放。

    供給方面，環保限產持續發力，短期供應釋放的彈性不大，前期河北省檢查了已核發排污許可證鋼企157家，對6家要求“撤證”停產，113家責令限產限期整改，唐山、邯鄲兩地均對鋼企實施非采暖季錯峰生產規定。此外，5-6月將開啟“地條鋼”專項大檢查，今年也將開展第二輪中央環保督察，為全年去產能和環保限產持續嚴格奠定基調。

    從短期板塊投資主要決定于情緒面的變化，基本面因素將靠后。當前中美貿易摩擦是影響市場情緒的重要因素，若后期趨于緩和，市場擔憂情緒緩解，市場或將迎來一輪反彈。相較其他板塊，鋼鐵板塊業績更加夯實，在前期超跌背景下，鋼鐵板塊在市場情緒穩定后有修復板塊估值的反彈機會。建議關注低估值、高業績且前期超跌個股。

    短期來看，供給端開工受限，需求持續復蘇，庫存去化支撐鋼價筑底。中長期看，鋼鐵板塊估值普遍較低，而鋼廠持續盈利概率較大，隨著Q345B焊管價格回穩，板塊具備超跌反彈的機會。

    另外，國家安監總局要求于2018年在全國深入開展鋼鐵企業重大生產安全事故隱患排查治理專項行動。安全生產可能會成為繼“地條鋼”和環保之后，Q345B焊管行業將是下一個超預期的風口?？春门挪橹卫硇袆訃栏駡绦袑┙o端的優化，大型上市鋼企通常在安全生產方面做得較好，有望從中受益。