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    無錫焊管供給側改革的政策性紅利或已減弱

    文章出處:作者:人氣:3發表時間:2018/5/17 10:14:44【

        鋼鐵相關下游或將進入周期回調階段

      無錫焊管供給側改革是近兩年工業企業各項數據變動的核心邏輯,而供給側改革與以往******的不同是改變了以往自下而上的調整順序,變為自上而下的調整,這也意味煤礦采掘業和黑色金屬壓延這種工業上中游行業會首先享受改革紅利,產品價格上漲利潤擴張,再將價格的上漲逐級向下游行業傳導,進而出現兩種情況:1、價格傳導順暢,下游工業企業利潤影響不大,增加的成本***終體現在CPI和PPI的部分分項指標中;2、價格傳導不暢,CPI和PPI的部分分項指標未出現明顯上漲,下游工業企業利潤受到壓縮,進而影響產出、庫存等指標。

      從工業企業上、中、下游的累計利潤占比來看,工業下游企業在2016年供給側改革實施之后,利潤占比持續下滑,上游采掘業則在同一時期擺脫虧損,下游利潤向上、中游轉移的趨勢十分明顯,若該趨勢持續下去,下游制造業的利潤壓縮或將導致產出的壓縮。

      細化到與鋼鐵行業相關的下游產業看,除汽車制造業利潤與庫存雙降之外,多數行業都出現了利潤回落而庫存繼續增加的現象??紤]到利潤下降速度高于鋼鐵行業,價格向下傳導不暢壓制下游產業利潤或是主要原因,上述產業已經進入需求下滑但產出尚未調整的被動增庫存階段,后期可能會面臨主動降價去庫存的壓力,汽車制造業則大概率已經進入主動去庫存階段,上述各行業對無錫焊管的需求量均有回落的可能。


      從中期市場來看,由于本次改革從工業上、中游入手,對產能過剩行業的出清將為工業的長期發展掃清障礙,但是從庫存周期的角度來看,當前周期為弱周期,且隨著供給側改革政策性紅利的減弱,工業已經進入收縮階段的可能性較大,特別是工業下游利潤受到擠壓的趨勢持續下去,今年下半年制造業的用無錫焊管需求大概率也將出現收縮。

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